真水无香——思无涯

   “五卅惨案”无论对新入市投资者，或是对入市多年的老“股民”，教训都是极其深刻的。
     一、管理必须具备“公信力”：就在几天前，社会上有关“证券交易印花税将要上调至3‰”的消息在互联网快速流传，原本大家已有所警惕，但孰不知，《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》三家“证券信息披露的主流媒体”却在5月23日头版公开澄清此消息，报道称：财政部、国税总局有关部门负责人表示，未听说近期将调整证券交易印花税。可仅仅七天后便发生了震惊股市的“五卅惨案”。证券市场规范运作的基本前提之一，是“信息披露”必须遵循公正、公开、公平的“三公原则”，而有效遵循“三公原则”又须以制度建构为基础。“三大报”所报道“有关部门负责人”显然是一个模糊的称谓，“负责”什么？哪个部门？结果“表态”与“事实”严重不符，由此导致的不良后果便是：忽悠了舆论、欺骗了股民、涣散了人心、击溃了市场，使管理部门的公信力大大降低，最终损害政府的形象。这不由使人想起2003年“非典事件”中国家卫生部领导面对记者信口雌黄的场景，好在党中央和国务院领导及时扭转了当时的被动局面，才最终控制住了不良事态的进一步发展。因此，对于今天证券市场发生的这一幕，管理部门应吸取教训，尽快建立和完善“发言人制度”，对重大信息的披露和表态必须严格规范实施，以防止草率、错误的报道，愚弄市场的行为再度发生，更不应使原本极为正常的一项税收政策因操作不当而变得复杂化、尖锐化。
     二、合理的调控不应转化为严厉的“干预”：沪深市场二年多来的走势，气势如虹，进入2007年4月后更是狂飙突进，对此，市场早已预感“高处不胜寒”的高压风险，尤其是5月以来，市场多次发生宽幅震荡，这无疑说明，投资者已表现出对市场风险的担忧，但巨大的资金流入，使“新兴加转型”的证券市场暂时性处于“供需失衡”的矛盾状态，解决这一矛盾的有效途径，明眼人都清楚，应该加大市场供应量，以缓解需求与供应的矛盾。但恰恰此时新股发行与上市的节奏十分缓慢，各种制度性审核门槛，难以使大量急待上市的公司顺利入市。因此，目前股市的高歌猛进决非仅仅因投资者的盲目热情所至，其有着深层的内在市场矛盾和暂时的制度缺憾。但遗憾的是，这一切似乎并未成为管理层关注的主要方向，相反却将市场的调控目标单纯地指向了“非理性投资冲动”，从而使“调控”刹那间转变为“干预”，引发市场巨幅波动和暴跌，最终导致“五卅惨案”的发生。   
     三、对市场的浪漫憧憬不能替代对严酷现实的再认识：早在5月初，我就曾在博客中明确描述了4250点之上的高位风险，并在随后的日子内始终强调，将有一次深幅的约千点以上的回落调整，但我同时也明确认为，对此轮调整不必过于恐慌和多虑，因为，它属“黄金十年”或“大牛市行情”中的“中级调整”，完全是正常的市场选择行为。对这一趋势的分析，我是基于对中国经济未来前景的美好憧憬与股市规范发展和良性运行的前提上的。可是，面对近日发生的一切，尤其是市场的“过度反映”，不得不使我重新审视自己前期的判断。震荡、调整已是事实，而其时间与空间也与我最初的分析十分吻合。但是，面对“五卅惨案”，不由地使我想起2001年初夏的情景。或许大家还记得，2001年6月也因财政部突然出台《减持国有股筹措社会保障资金管理暂行办法》，而导致一轮“牛市”的轰然倒塌，最终迫使2001年6月国务院决定停止通过国内市场减持国有股。但这已无法遏止随后长达四年多的漫漫“熊市”。因为，市场是不依任何人的意志为转移的，没有人愿意主动选择“熊市”，但一切可能都会因市场的惯性而不可抗拒地发生。今天，或许人们会自我安慰：人民币升值、流动性过剩、中国经济依旧保持高速运行等等有利因素仍在，“牛市”格局不会因此而改变。可我要提醒：2001年当一轮“牛市”戛然而止的时候，中国经济也没有出任何问题，四年“熊市”不照样发生了。历史的经验不应忘却！所以，对市场的分析判断永远须从既有的事实出发，而不能仅依据自己浪漫的想象和憧憬。
     四、外围资金的大举入市需要弱市前提：今年以来新基金大量发行，QFLL也将由100亿扩充至300亿美圆，这似乎是好事，但仔细想来，却并非那么简单。试问：它们会在4000点高位接下目前的火热的市场筹码吗？数年前也为搞活市场采取了内地股市向QFLL开放的措施，但紧接着就有“海归人士”竭力唱“空”中国股市，要将中国股市推倒重建，冠冕堂皇的市场建设说辞，最终却是将落至千点的股市拱手让于QFLL。因此，外围资金入市既是好事，又是难事，它需要一个有利的市场条件，所谓“有利”不外乎“赚钱”，怎么能赚到钱，在目前依旧属资金推动型的内地市场中只有一条路：首先打压股市，创造对其最有利的入市条件。所以，在大量资金入市之前，市场将无奈地向着它们需要的方向运行。二年前的一幕也许又会发生！
     五、对目前市场的技术研判：三日内，市场幡然而下，转瞬已面目全非。周五市场反弹再度夭折，说明投资者心态仍处惶惶不安之中，在此心态影响下，似难以形成有力的反弹攻势。本周四的低点3858点将面临下周的再次考验，如护守成功则能形成第二波反弹攻势，但如继续破位下行，建议大家关注43日均线，约在3770点附近。同时，近几日成交额仍释放在2000亿以上，市场松动筹码依然十分活跃，力争出局，所以，下周市场如能企稳应有一个筹码相对平静与沉寂期，即指成交额应收缩至1500亿元以下。另从短期走势看，本周沪指之所以能最终立于4000点位置，主要是在大盘蓝筹股力托之下才实现的，否则按照大多数个股30%的跌幅，沪指早在3700点下方了。如此巨大的市场震荡，加之大多数个股跌幅已深，为此短线反弹的要求也日趋生成，下周再探3858点成功后，理应进入反弹，但对目前心态下的反弹不能期望过高，极可能由跌转入横盘整理，以修复近乎绝望的心态，待心理面、技术面有所休整后，方能走出有一定力度的反弹，如快速反弹或反弹升速过大，则很可能中途夭折，因此，反弹上升途中的历道“黄金分割位”都应密切关注。
   假如生活欺骗了你，
   不要忧郁，也不要愤慨！    
   不顺心时暂且克制自己，    
   相信吧，快乐之日就会到来。    
   我们的心儿憧憬着未来，    
   现今总是令人悲哀：    
   一切都是暂时的，转瞬即逝，    
   而那逝去的将变为可爱。    
                                   ——普希金